Lần đầu tiên sau nhiều năm, giới đầu tư vốn vay bắt đầu siết lại các khoản vay. Sự chuyển dịch này nhiều khả năng sẽ khiến chi phí vay vốn gia tăng đối với mọi đối tượng, từ các quỹ đầu tư tư nhân cho đến những công ty trí tuệ nhân tạo đang gánh khoản nợ khổng lồ.
Ít nhất bốn bên đi vay, bao gồm nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây AI CoreWeave Inc. và công ty an ninh mạng Proofpoint đã phải đưa ra các điều khoản hấp dẫn hơn để thu hút nhà đầu tư trong tuần này. Đây là dấu hiệu cho thấy các nhà quản lý quỹ đang bị ngợp trước làn sóng phát hành nợ dồn dập trên thị trường, trong bối cảnh các tập đoàn công nghệ đổ hàng trăm tỉ USD vào hạ tầng AI.
Động thái siết lại của giới đầu tư là điều dễ hiểu. Tại thị trường trái phiếu đầu cơ của Mỹ, các doanh nghiệp đã phát hành gần 200 tỉ USD trái phiếu trong năm nay, tăng khoảng 9% so với cùng kỳ năm ngoái; trong khi khối lượng phát hành trái phiếu cấp đầu tư tăng một phần ba, đạt 1.300 tỉ USD. Chênh lệch lãi suất tín dụng đang nhích dần lên. Bên cạnh đó, những ý kiến bất đồng tại cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) ngày càng công khai hơn về việc cần phải tăng lãi suất. Điều này khiến các nhà đầu tư lo ngại rằng chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ gia tăng áp lực lên những doanh nghiệp thâm dụng vốn vay, dù trong ngắn hạn nó có thể nâng cao lợi suất cho bên mua khoản vay.
Trước những khó khăn này, nhà đầu tư đang tìm kiếm các biện pháp bảo vệ chặt chẽ hơn. Proofpoint, công ty thuộc sở hữu của Thoma Bravo, đã phải đưa ra những nhượng bộ lớn để hoàn tất thương vụ tái cấp vốn cho khoản vay trị giá 5 tỉ USD. Doanh nghiệp này đã sửa đổi khoảng 20 điều khoản trong phương án phát hành, bao gồm việc từ bỏ quyền rút tài sản thế chấp khỏi nhà đầu tư. Ancestry.com, công ty do Blackstone hậu thuẫn, cũng tăng cường các điều khoản bảo vệ người mua để phát hành 2 tỉ USD tiền vay thế chấp và trái phiếu đầu cơ.
