Siêu chu kỳ chip toàn cầu đang bỏ qua một điểm mù rất lớn
Cổ phiếu chip toàn cầu bùng nổ nhờ AI và kỳ vọng về một siêu chu kỳ mới, nhưng định giá leo thang đang làm dấy lên lo ngại thị trường đang quá lạc quan.
Tác giả: Shuli Ren
Ngành chip dường như đang trở thành tâm điểm của thị trường trong thời gian gần đây. Chỉ số bán dẫn Philadelphia, còn gọi là SOX, đã tăng 48% từ đầu năm. Các thị trường tại Đài Loan, Hàn Quốc và Nhật Bản cũng tăng lên mức kỷ lục, gần như bỏ qua rủi ro về cú sốc năng lượng từ xung đột quân sự với Iran.
Nhà đầu tư đang đổ dồn sự chú ý vào cổ phiếu chip. Quỹ Roundhill Memory ETF ra mắt ngày 2.4. Ba nhà sản xuất chip nhớ gồm SK Hynix, Samsung Electronics và Micron Technology chiếm khoảng 65% danh mục, và quỹ nhanh chóng thu hút dòng tiền ròng 1,4 ngàn tỉ USD. Đây là một kết quả rất tích cực với đơn vị quản lý quỹ.
Nhiều người bắt đầu nói đến một “siêu chu kỳ” mới của ngành. Khi trọng tâm phát triển AI chuyển từ huấn luyện các mô hình ngôn ngữ lớn sang ứng dụng thực tế, danh sách doanh nghiệp hưởng lợi trong chuỗi cung ứng sẽ được mở rộng. Lợi ích không còn tập trung ở Nvidia mà lan sang các nhà sản xuất CPU, chip nhớ và các công ty thiết bị phục vụ quá trình sản xuất.
Khác với các chu kỳ trước, khi nhu cầu cuối cùng đến từ điện tử tiêu dùng, nhóm khách hàng chủ chốt lần này là các công ty hạ tầng đám mây quy mô lớn. Cam kết của họ thường ổn định hơn và mang tính dài hạn. Khi khả năng dự báo lợi nhuận rõ ràng hơn, nhiều người cho rằng ngành này xứng đáng được định giá cao hơn. Thực tế, từ khi ChatGPT xuất hiện vào cuối năm 2022, SOX thường giao dịch với mức định giá cao hơn S&P 500, đi ngược lại với xu hướng lịch sử.
Mùa công bố kết quả kinh doanh gần đây cũng củng cố niềm tin của những người cho rằng các nhà cung cấp đang nắm lợi thế. Hynix dự báo nhu cầu sẽ vượt cung trong ba năm tới, trong khi Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) nâng triển vọng cả năm. Trong số sáu doanh nghiệp thuộc SOX đã công bố kết quả quý 1, tất cả đều vượt kỳ vọng.
