Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đang điều hành lãi suất một cách thận trọng và hợp lý, bất chấp những chỉ trích ngày càng gay gắt từ Tổng thống Donald Trump. Tuy nhiên, ông Powell vẫn còn nhiều việc cần làm với cách tiếp cận chính sách tiền tệ hiện nay.
Tại Hội nghị chuyên đề về chính sách kinh tế ở Jackson Hole tuần trước, ông Powell đã phát đi tín hiệu rõ ràng: khả năng giảm 25 điểm cơ bản lãi suất ngắn hạn sẽ được đưa ra thảo luận trong cuộc họp chính sách tháng 9 của Fed. Ông cho biết việc nới lỏng “có thể” phù hợp vì chính sách hiện vẫn đang ở trong “vùng hạn chế.” Nguy cơ thị trường lao động suy yếu có thể xảy ra “rất nhanh,” trong khi kỳ vọng lạm phát hiện đủ ổn định để chịu được các đợt tăng giá do thuế quan. Sau phát biểu này, thị trường đã nâng xác suất Fed hạ lãi suất trong tháng 9 lên gần 90%, dù kết quả cuối cùng vẫn phụ thuộc vào báo cáo việc làm sắp công bố.
Về dài hạn, đáng chú ý nhất là Fed đã công bố loạt thay đổi trong khung chính sách tiền tệ tổng thể ngay tại hội nghị này. Những điều chỉnh chủ yếu nhằm đảo ngược các thay đổi trước đây, vốn từng khiến Fed lúng túng trong việc kiểm soát lạm phát suốt giai đoạn đại dịch 2021–2022. Khi đó, sau một thời gian dài lạm phát quá thấp, Fed đã khuyến khích mức lạm phát vượt mục tiêu 2% để bù đắp cho giai đoạn lạm phát thấp kéo dài, đồng thời ưu tiên tối đa hóa việc làm. Chính sách này khiến cơ quan duy trì lãi suất 0% ngay cả khi tỉ lệ thất nghiệp xuống mức không bền vững và giá tiêu dùng tăng hơn 5% so với cùng kỳ.
Hiện Fed đã quay lại khung mục tiêu lạm phát trung bình đối xứng, tức các sai số vượt và thấp hơn mức 2% đều được xử lý như nhau. Fed sẽ tiếp tục hướng tới mục tiêu việc làm tối đa miễn là vẫn bảo đảm ổn định giá cả, thay vì tập trung vào việc xóa bỏ tình trạng “thiếu hụt” hay theo đuổi mục tiêu việc làm “toàn diện và bao trùm.”
