Suốt hơn một thập kỷ, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã biến truyền thông chính sách thành một công cụ điều hành quan trọng không kém lãi suất. Từ sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008, giới đầu tư dần quen với việc các quan chức Fed liên tục phát tín hiệu về hướng đi của chính sách tiền tệ, qua đó hạn chế những cú sốc trên thị trường và định hình kỳ vọng của doanh nghiệp cũng như người tiêu dùng.
Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đang chuẩn bị đảo ngược cách tiếp cận đó. Ngay trong lần xuất hiện công khai đầu tiên sau khi nhậm chức, ông cho thấy mình sẽ hạn chế tối đa việc bình luận về các bước đi sắp tới của Fed, đồng thời phát tín hiệu rằng ngân hàng trung ương cần bớt lệ thuộc vào phản ứng của thị trường tài chính. Động thái này mở ra một cuộc tranh luận mới về vai trò của truyền thông chính sách trong bối cảnh hệ thống tài chính toàn cầu ngày càng nhạy cảm với mọi thay đổi của lãi suất Mỹ.
Đối với Warsh, vấn đề cốt lõi nằm ở chỗ thị trường đã dành quá nhiều sự chú ý cho từng phát biểu của các quan chức Fed thay vì tập trung vào diễn biến của nền kinh tế. Ông cho rằng giá tài sản chỉ thực sự mang lại giá trị tham khảo khi phản ánh kỳ vọng độc lập của nhà đầu tư. Khi thị trường đơn thuần lặp lại những gì Fed phát tín hiệu trước đó, ngân hàng trung ương sẽ đánh mất một nguồn thông tin quan trọng để đánh giá điều kiện tài chính.
Quan điểm này không phải sản phẩm của nhiệm kỳ mới. Khi còn là thành viên Hội đồng Thống đốc Fed hơn một thập kỷ trước, Warsh đã bày tỏ sự hoài nghi đối với "forward guidance" – chiến lược định hướng trước đường đi của lãi suất nhằm giúp thị trường chuẩn bị cho các quyết định trong tương lai. Theo ông, việc cam kết quá nhiều về chính sách khiến Fed dần bị ràng buộc bởi kỳ vọng của nhà đầu tư và thu hẹp dư địa ứng phó khi điều kiện kinh tế thay đổi.
