Công nghệ không thể mãi bảo vệ cổ phiếu khỏi tác động từ trái phiếu
Đà tăng lợi nhuận ngành công nghệ đang giúp thị trường cổ phiếu tạm thời tránh được tác động rõ rệt từ đợt bán tháo trái phiếu, điều này không thể kéo dài mãi.
Tác giả: John Authers
Định giá trái phiếu chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, điều mà những người từng vượt qua các lớp học tài chính doanh nghiệp đều hiểu rất rõ. Ngay cả trong kỷ nguyên của thuật toán, giao dịch định lượng và giao dịch điện tử, thị trường trái phiếu vẫn bị chi phối bởi bản chất con người và chịu cùng xu hướng tăng hoặc giảm quá mức vốn thường gây khó khăn cho thị trường cổ phiếu.
Nhưng diễn biến tuần trước lại là một câu chuyện khác. Một ngân hàng đầu tư nhận xét rằng trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, tài sản dài hạn có tính thanh khoản cao nhất hành tinh, đang "giao dịch như một cổ phiếu meme". Dưới đây là diễn biến của tài sản này trong 5 ngày, với các mốc đánh dấu hai số liệu kinh tế quan trọng nhất, gồm dữ liệu sản xuất ISM hôm thứ Năm và bảng lương phi nông nghiệp công bố hôm thứ Sáu:
Đà phục hồi hôm thứ Sáu sau khi dữ liệu bảng lương được công bố đặc biệt khó lý giải. Việc làm yếu hơn đáng kể so với dự báo, điều đáng lẽ phải làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất trong tương lai. Đặc biệt, tăng trưởng thu nhập bình quân theo giờ hiện đang giảm rõ rệt và nhiều khả năng sẽ thấp hơn lạm phát tổng thể, dự kiến được công bố vào ngày 14.10, trong tháng thứ sáu liên tiếp. Đây là tín hiệu rất tiêu cực, đồng thời phần nào cho thấy a) khả năng chi trả đang trở thành vấn đề lớn hơn và b) nền kinh tế có thể không ở trạng thái đủ tốt để chống chịu thêm 4 lần tăng lãi suất nữa.
Bên cạnh các dữ liệu có lợi cho kịch bản lãi suất thấp hơn, các quan chức Fed trong tuần qua cũng nhấn mạnh thông điệp rằng họ chưa chắc đã quyết định tăng thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay. Sau Chủ tịch Fed Kevin Warsh, hai quan chức quan trọng nhất của ngân hàng trung ương này có thể là Phó Chủ tịch Philip Jefferson và Thống đốc Fed New York John Williams. Cả hai đưa ra những thông điệp rất giống nhau, trong một động thái chắc chắn mang dáng dấp của một hình thức định hướng chính sách phối hợp.
