Sức mạnh lợi nhuận của doanh nghiệp Mỹ có thể đạt đỉnh
Lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ đang neo thị trường chứng khoán ở vùng đỉnh, nhưng áp lực chi phí tăng có thể sớm làm đảo chiều xu hướng này.
Tác giả: Robert Burgess
Tôi thường nhận được nhiều câu hỏi về thị trường tài chính và nền kinh tế vì vai trò hiện tại của mình tại Bloomberg Opinion. Câu hỏi xuất hiện nhiều nhất là làm sao có thể lý giải việc thị trường chứng khoán liên tục lập kỷ lục trong khi giá năng lượng tăng vọt, tăng trưởng tiền lương vẫn thấp hơn lạm phát và niềm tin người tiêu dùng rơi xuống mức thấp kỷ lục.
Vì có quá nhiều yếu tố cùng lúc tác động đến thị trường, lời giải thích an toàn và hợp lý nhất cho đến nay là biên lợi nhuận doanh nghiệp liên tục mở rộng. Nói một cách ngắn gọn, các công ty đang biến mỗi USD doanh thu thành lợi nhuận hiệu quả hơn bao giờ hết. Nhưng nếu chứng khoán tiếp tục tăng mạnh, có lẽ tôi sẽ phải tìm một lời giải thích khác.
Nói lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh vẫn chưa đủ để phản ánh hết thực tế. Theo Bloomberg News, lợi nhuận quý I của các công ty thuộc chỉ số S&P 500 đã tăng 27% tính đến hết ngày thứ Sáu, cao hơn gấp đôi mức dự báo khoảng 12% của giới phân tích. Lần gần nhất lợi nhuận tăng với tốc độ như vậy, ngoài các giai đoạn phục hồi sau cú sốc lớn, là vào năm 2004. Điều ấn tượng hơn là biên lợi nhuận trong 12 tháng gần nhất đã tăng lên 13,9%, từ mức 13,2% của một năm trước đó. Đây cũng là mức cao nhất trong dữ liệu Bloomberg kể từ đầu năm 1990.
Biên lợi nhuận mở rộng phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận của doanh nghiệp Mỹ. Đây cũng là lý do chỉ số S&P 500 hiện được giao dịch ở mức gấp 21 lần dự báo lợi nhuận trong 12 tháng tới của Phố Wall, cao hơn mức trung bình 5 năm là 19,9 lần và trung bình 10 năm là 18,9 lần. Đà mở rộng này cũng không chỉ đến từ một hoặc hai lĩnh vực tăng nóng như công nghệ. Nhiều ngành khác như tài chính, công nghiệp và dịch vụ thương mại đều ghi nhận biên lợi nhuận cao hơn mức trung bình 5 năm.
