Diễn biến này phần nào giúp thị trường bớt căng thẳng và chặn lại đà đầu cơ vào sự suy yếu của đồng tiền Nhật Bản. Tuy nhiên, nó cũng đặt ra một câu hỏi lớn hơn: liệu một đồng tiền có thể được cứu bằng những đợt can thiệp từ bên ngoài, khi nguyên nhân khiến nó mất giá vẫn nằm trong chính nền kinh tế của mình?
Đợt can thiệp lần này được xem là hiếm hoi cả về quy mô lẫn cách thức phối hợp. Bộ Tài chính Mỹ cùng giới chức Nhật Bản được cho là đã mua vào lượng lớn đồng yen, đồng thời Washington còn mở một hạn mức tín dụng bằng USD để Tokyo có thể vay dựa trên lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ đang nắm giữ làm tài sản thế chấp. Cơ chế này giúp Nhật Bản có thêm nguồn USD can thiệp thị trường mà không cần bán số trái phiếu chính phủ Mỹ, qua đó tránh tạo thêm áp lực lên lợi suất trái phiếu và chi phí đi vay tại nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Ở góc độ ngắn hạn, biện pháp này phát huy tác dụng. Đồng yen nhanh chóng phục hồi từ mức thấp nhất trong gần bốn thập kỷ, trong khi thị trường ngoại hối cũng ổn định hơn sau nhiều tuần biến động mạnh. Việc Mỹ tham gia hỗ trợ còn gửi đi thông điệp rằng Washington không muốn những cú sốc từ thị trường tiền tệ Nhật Bản lan rộng sang thị trường trái phiếu và hệ thống tài chính toàn cầu.
Dù vậy, lịch sử cho thấy các cuộc can thiệp ngoại hối hiếm khi tạo ra sự thay đổi lâu dài nếu không đi kèm những điều chỉnh về chính sách kinh tế. Các ngân hàng trung ương có thể bỏ ra hàng chục tỉ USD để mua hoặc bán một đồng tiền, nhưng rất khó đảo ngược xu hướng được hình thành từ chênh lệch lãi suất, triển vọng tăng trưởng và niềm tin của nhà đầu tư. Khi những yếu tố nền tảng không thay đổi, dòng vốn cuối cùng vẫn sẽ tìm đến nơi mang lại lợi suất cao hơn.
