Chứng khoán Việt Nam khép lại năm 2025 với vị thế là một trong những thị trường tăng trưởng trên toàn cầu khi chỉ số VN-Index đóng cửa phiên 31.12 tại 1.744,49 điểm, đánh dấu mức bứt phá 37,7% so với cuối năm ngoái.
Tác giả: Tấn Thông
Với việc đưa công nghệ KRX vào giao dịch hồi tháng 5.2025 và được FTSE Rusell bước đầu công nhận là thị trường mới nổi trong kỳ xét hạng tháng 9.2025, chứng khoán Việt Nam sau giai đoạn điều chỉnh gần cuối năm, bước vào thời kỳ chuyển giao quan trọng. Trong bối cảnh dòng vốn ngoại đang tìm kiếm những điểm tựa tăng trưởng mới tại Đông Nam Á, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn chuyển giao khá quan trọng.
Chỉ số MSCI EFM Asean Index, theo phân tích của Bloomberg Intelligence, đang giao dịch ở mức 12,9 lần lợi nhuận dự phóng, cao hơn 10% so với mức đáy 5 năm và thấp hơn thời điểm bắt đầu năm 2025. Điều này đưa chỉ số này trở thành một trong số ít các chỉ số thị trường mới nổi còn duy trì được mức chiết khấu về định giá. Xét theo từng thị trường riêng lẻ, MSCI Malaysia và Việt Nam không còn được coi là các thị trường giá trị (value) khi đang giao dịch trên mức bội số trung bình lịch sử. Số liệu tổng hợp của Bloomberg cho thấy, có khoảng 20% cổ phiếu trong chỉ số này giao dịch dưới một độ lệch chuẩn so với trung bình 5 năm. Đây là tỉ lệ thấp nhất trong khu vực, đặt Việt Nam vào vị thế kém cạnh tranh hơn về mặt định giá so với các quốc gia như Philippines hay Indonesia, nơi có tới hơn 70% cổ phiếu đang ở vùng đáy lịch sử.
Mặc dù vây, thị trường Việt Nam, theo nhận định của chuyên gia Sufianti, đang dẫn đầu khu vực về tiềm năng phục hồi từ đỉnh. Chuyên gia phân tích của Bloomberg Intelligence chỉ ra rằng Việt Nam sở hữu lượng cổ phiếu lớn nhất trong nhóm đã giảm ít nhất 10% từ mức cao nhất 52 tuần và có xác suất phục hồi ttrong 12 tháng tới đạt trên 50%. Những mã vốn hóa lớn như Vingroup được xem là đại diện tiêu biểu cho nhóm cổ phiếu có khả năng bứt phá từ vùng chiết khấu kỹ thuật này.
Thị trường chứng khoán khu vực Đông Nam Á đang có dấu hiệu tích cực khi chỉ số MSCI EFM Asean Index tăng hơn 10% kể từ đầu năm, với mức P/E dự phòng toàn khu vực ở mức 12,9 lần, chỉ cách mức đáy 5 năm khoảng 10%. Điều này tạo ra một biên độ an toàn đáng kể cho các nhà đầu tư quốc tế khi chỉ số PEG (so sánh tương quan thị giá và thu nhập và tốc độ tăng trưởng thu nhập) của khu vực hiện dưới mức 0,7 lần, nhờ kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 sẽ chạm mốc 20%.
